¿CUAL ES LA VERDAD?. ¿EL BOLSILLO DEL JUBILADO O EL DE LA CÚPULA PRESIDENCIAL?

El año Pasado muchos teníamos una esperanza pero la cruda realidad de hoy día es otro y el bolsillo de la República Argentina, más aún.
La ley 125 no fue, bajó la recaudación por ventas al exterior por la Soja, el vecino común que tenía sus fondos de pensión en las AFJP se quedó donde estaba y como broche de oro la crisis mundial está a las puertas.




La presidenta de Argentina, Cristina Fernández de Kirchner, anunció el martes la nacionalización del sistema de administradoras de fondos de pensiones privadas del país, o AFJP.

La medida obligaría a las 10 AFJP del país a transferir los 94.400mn de pesos (US$29.300 millones de dólares) en activos que manejaban a fines de septiembre a la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses).

Durante un discurso en la sede de la Anses, la mandataria manifestó que la medida constituía una "decisión estratégica" tomada a fin de preservar los ahorros de los jubilados argentinos. El nuevo régimen se denominará Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA).

El lunes, el diario local Clarín dio a conocer la noticia, citando un documento de la Anses que sostenía que las recientes pérdidas sufridas por los fondos a causa de la volatilidad del mercado dejaban en evidencia que el sistema es "conceptualmente inadecuado".

"Venimos a dar por terminado el experimento fracasado del régimen de capitalización", indicó el titular de la Anses, Amado Boudou, antes del discurso de la presidenta.

Los activos bajo administración de las AFJP se redujeron en 3.480mn de pesos en septiembre respecto del mes anterior, al tiempo que registraron un retorno promedio negativo de 2,25% en términos nominales durante los 12 meses terminados el 30 de septiembre.

Los mercados reaccionaron ante la noticia de la nacionalización, provocando una caída de 11% en los precios de las acciones locales el martes -que alcanzaron su nivel más bajo en cuatro años- y de 24% en los retornos de los bonos del gobierno. Entretanto, el índice de riesgo EMBI+ del país superó la marca de los 1.600 puntos.

El mismo día, un tribunal de Buenos Aires prohibió a las AFJP operar en el mercado y liquidar sus posiciones, lo que permitiría a la bolsa de valores revertir parcialmente las pérdidas ocasionadas por la baja de 14% que llegó a anotar durante la jornada.

La toma de control de las cuentas de las AFJP permitiría al gobierno acceder a fuentes de ingresos que actualmente no están disponibles en el mercado a fin de abordar sus necesidades de financiamiento para el 2009, dijo a BNamericas el titular de investigación de Bull Market Brokers, Juan José Vásquez.

Las contribuciones pagadas a las AFJP suman aproximadamente 15.000mn de pesos al año.

De acuerdo con un informe reciente de Credit Suisse (NYSE: CS), las necesidades de financiamiento de Argentina crecerán a US$11.300mn el próximo año.

La nacionalización de las cuentas requeriría de la aprobación del Congreso. A pesar de que líderes de oposición calificaron la medida de "robo", según la prensa local, ambas cámaras del Congreso son controladas por aliados de Fernández.

La asociación que agrupa a las administradoras de fondos de pensiones, UAFJP, esperaba el anuncio oficial por parte de Fernández antes de emitir cualquier comentario, dijo a BNamericas un vocero de la entidad.

EL FIN DE UNA ERA

Argentina implementó una importante reforma de su sistema de pensiones en 1994 que tuvo como resultado un sistema mixto donde coexisten un pilar público y uno privado. Junto con el sistema de seguridad social, las AFJP administran un pilar de capitalización individual con contribuciones definidas financiado íntegramente.

El documento de la Anses citado por Clarín se titula "Las promesas incumplidas del régimen de capitalización" y cuestiona la débil cobertura del sistema, las altas comisiones y las bajas pensiones.

Tras gozar de una cálida acogida cuando fue implementado por el presidente peronista Carlos Menem, el sistema de AFJP ha recibido constantes críticas y ha estado sujeto a los caprichos de los últimos gobiernos.

Tras la crisis que afectó al país el 2001 y el 2002 y la cesación de pagos por US$100.000mn, el ministro de Economía Domingo Cavallo obligó a las AFJP a canalizar gran parte de sus fondos bajo administración a la compra de deuda del Gobierno argentino.

El 2005, Argentina concluyó una importante reestructuración de deuda, en la que cerca del 75% de los acreedores aceptó los nuevos bonos ofrecidos. Las AFJP y otras instituciones financieras de Argentina fueron algunas de las primeras entidades inscritas para el canje de bonos.

Actualmente, cerca del 55,5% de las inversiones de las AFJP corresponde a bonos del gobierno. El sistema de AFJP está sujeto a una fuerte regulación y el año pasado sufrió otra intervención. El gobierno permitió a los afiliados de las AFJP regresar al sistema estatal, fijó límites a las comisiones de las administradoras y las obligó a repatriar activos de fondos mutuos que tenían en Brasil, limitando sus inversiones en países asociados al bloque comercial Mercosur.

El hecho de que las AFJP ya no seguirán siendo actores importantes en el mercado bursátil local significará que Argentina probablemente tardará más en recuperarse de las recientes pérdidas accionarias en caso de que los mercados mundiales remonten en el mediano plazo, según Vásquez.

Las inversiones de las AFJP en acciones locales se contrajeron a un 10,9% del total a fines de septiembre respecto del 13,4% anotado un año atrás, mientras que las inversiones en el exterior también lo hicieron de un 9,22% a un 6,5% del total.

Se espera que la presidenta Fernández anuncie que el actual sistema de capitalización se reduzca al menos a un pilar individual de ahorros.

Entre los actores más grandes del mercado de pensiones de Argentina están el banco español BBVA (NYSE: BBV), la aseguradora estadounidense MetLife (NYSE: MET), el grupo holandés de servicios financieros ING (NYSE: ING), y el banco británico HSBC (NYSE: HBC).

Las AFJP tienen unos 9,5 millones de afiliados, de los cuales solo 3,6 millones realizan efectivamente aportes al sistema.

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